广州白云国际机场股份有限公司2026年度日常关联交易预计核查意见深度解读

报告要点概览

• 广州白云国际机场股份有限公司（白云机场）预计2026年度与控股股东及其他关联方发生日常关联交易金额高达157,119.68万元（含税），比2025年实际发生金额79,746.28万元大幅增加。
• 关联交易主要涵盖资产租赁、劳务接受与提供等，交易对象包括控股股东广东省机场管理集团有限公司（机场集团）及其全资/控股子公司。
• 所有关联交易均已履行必要的董事会和独立董事审议程序，关联董事回避表决，审议程序合规，交易事项待股东大会进一步批准。
• 报告明确所有交易定价遵循市场原则或公开协议，不存在损害中小股东利益或影响上市公司独立性的情况。

详尽分析：交易类别与金额

026年预计关联交易金额达157,119.68万元，主要分为三大类：

1. 关联租赁：
   • 资产、土地、用地及酒店等经营用地租赁，金额达142,682.55万元。
   • 主要租赁协议包括三期扩建工程资产使用费（91,000万元）、三跑道用地（14,400万元）、一期用地（10,528.49万元）、二号航站楼及机坪用地（2,762.33万元）等。
   • 租赁期限与定价方式多数与机场运营周期挂钩，部分按旅客吞吐量或起降服务收入增长率调整。
2. 接受劳务：
   • 包括工程建设管理、物业运维、贵宾服务等，金额为1,514.96万元。
   • 如委托集团下属单位建设三期扩建工程空调水蓄冷系统、航站区设施设备项目等。
3. 提供劳务：
   • 涵盖水电管理、飞行区运行管理、安检、机务、物流、车辆维修、后勤保障等，金额为12,922.17万元。
   • 如为集团公司提供东跑道运行管理服务、货邮安检专项工作、车辆维修等。

026年一季度实际发生金额37,540.11万元，暂统计至2026年3月31日，显示交易实际进展较快。

重大变化与潜在影响

• 关联交易金额翻倍增长：2026年预计金额较2025年实际发生金额几乎翻倍，反映白云机场业务扩展及三期工程资产投入加速，对公司收入结构和盈利能力有显著影响。
• 三期扩建工程资产使用费大幅提升：2026年单项资产使用费预计达91,000万元，远高于2025年（14,980万元），显示三期工程正式运营带来的成本与收入结构变化。
• 租赁价格与机场运营数据挂钩：多项资产租赁协议采用按旅客吞吐量或起降服务收入同比增长率调整租金，充分反映运营业绩对财务费用的直接影响。
• 所有关联交易定价参考市场或公开协议，未见有损中小股东利益及影响公司独立性情况。

关联方及财务状况

• 控股股东机场集团持股60.7%，属实际控制人，关联方包括安保公司、新科宇航、集团物流、翼通公司、产发公司、建发公司等。
• 各关联方资产总额、净资产、营业收入、净利润数据（未经审计）显示集团整体实力雄厚，但部分子公司存在亏损，如安保公司、产发公司。

定价政策与公平性

• 所有交易定价均参考市场价格或公开协议，体现公平、自愿、等价、有偿原则。
• 资产租赁、劳务采购、服务输出等均有明确定价公式或协议，不存在损害上市公司及非关联股东利益情况。

对公司财务与独立性影响

• 报告明确关联交易不会对公司本期及未来财务状况、经营成果造成重大不利影响，也不会影响上市公司的独立性。
• 主要业务不会因关联交易形成对关联方的依赖。

董事会与保荐机构意见

• 相关交易已通过董事会、独立董事审议，关联董事回避表决，程序合规。
• 保荐机构（中金公司）无异议，认为交易事项合规、公允。

投资者需关注的价格敏感信息

• 2026年关联交易金额大幅提升，尤其三期扩建工程资产使用费，对公司利润、现金流及资产负债表有重大影响。
• 租赁费用与机场运营指标挂钩，未来若旅客吞吐量或起降服务收入增速超预期，租金调整将直接影响公司成本端。
• 关联交易比例显著上升，需关注公司与控股股东及关联方的业务依赖度变化。
• 若股东大会未通过，或公司运营指标不及预期，可能对股价产生负面影响。

结论

本报告披露的2026年度关联交易预计金额大幅提升，尤其三期扩建工程资产使用费增长显著，对白云机场股份公司财务结构、盈利能力、现金流及未来运营表现具有重要影响。投资者需密切关注运营指标与租金调整机制，以及公司与控股股东及关联方业务关系的变化，因该事项具备价格敏感性，可能对公司股价产生显著影响。

免责声明

本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险偏好及公司后续信息披露，谨慎决策。

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