Visión General: Frasers Logistics & Commercial Trust (FLCT)

Frasers Logistics & Commercial Trust (FLCT) es un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) con sede en Singapur que cuenta con una cartera diversificada de 112 propiedades industriales y comerciales, valoradas en aproximadamente SGD 6.8 mil millones. Estas propiedades están distribuidas en cinco mercados desarrollados clave: Australia, Alemania, Singapur, Reino Unido y los Países Bajos. Inicialmente conocido como Frasers Logistics & Industrial Trust, FLCT adoptó su nombre actual después de fusionarse con Frasers Commercial Trust en abril de 2020.

Desempeño Financiero y Operacional de FLCT

En el primer trimestre del año fiscal 2025 (1QFY25), FLCT mostró un robusto crecimiento en las revisiones de alquiler, alcanzando un aumento del 37.4% en general. La ocupación de su cartera disminuyó ligeramente en 0.2 puntos porcentuales trimestre contra trimestre (QoQ), situándose en 94.3%. La cartera industrial y logística (L&I) alcanzó un impresionante 99.6% de ocupación, mientras que la cartera comercial bajó de 87.5% a 85.5% debido a desafíos en Melbourne, Australia.

Su ratio de apalancamiento agregado subió de 33.0% a 36.2%, impulsado por la adquisición de una propiedad logística en Singapur y movimientos en el tipo de cambio.

Perspectivas Estratégicas y ESG

FLCT busca aumentar su exposición a activos L&I del 70% actual al 85% a largo plazo. También mantiene un fuerte enfoque en criterios ESG, apuntando a lograr un estado de carbono neutral para 2050. Ha sido consistentemente clasificado con la calificación más alta en el índice Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB).

Recomendación de Inversión

El informe otorga a FLCT una calificación de “BUY” (Compra), con un precio objetivo de SGD 1.14 frente a su cierre más reciente de SGD 0.88. Se espera un rendimiento de distribución del 7.4% para FY25.

Análisis Comparativo de Empresas REIT

CapitaLand Ascendas REIT (CAPD.SI)

CapitaLand Ascendas REIT es otra destacada opción en el sector de bienes raíces. Comparado con FLCT, tiene una relación Precio/Libro de 1.1 para FY25E y FY26E, mostrando una valoración superior. Su rendimiento de dividendos para FY25E y FY26E es del 5.8% y 6.0%, respectivamente. Sin embargo, su ratio de retorno sobre el capital (ROE) es inferior al de FLCT, situándose en 6.5% y 6.6% para FY25E y FY26E.

ESR REIT (ESRO.SI)

ESR REIT ofrece un rendimiento de dividendos más alto, alcanzando 8.5% para FY25E y 8.6% para FY26E. Esto lo convierte en una opción atractiva para los inversores centrados en ingresos pasivos. Su relación Precio/Libro es de 0.9, similar a FLCT, pero su retorno sobre el capital es menor, ubicándose en 6.5% y 7.4% para FY25E y FY26E.

Keppel DC REIT (KEPE.SI)

Keppel DC REIT destaca por su enfoque en centros de datos, con una relación Precio/Libro de 1.5 para FY25E y FY26E. Sin embargo, su rendimiento de dividendos es significativamente más bajo, con 4.7% para FY25E y 5.0% para FY26E. Su retorno sobre el capital es más alto, alcanzando 6.7% y 7.3% para FY25E y FY26E, lo que refleja un mayor potencial de crecimiento.

Mapletree Industrial Trust (MAPI.SI)

Mapletree Industrial Trust combina estabilidad y crecimiento, con una relación Precio/Libro de 1.2 para ambos años proyectados. Su rendimiento de dividendos para FY25E y FY26E es del 6.4% y 6.5%, respectivamente, mientras que su retorno sobre el capital es competitivo, situándose en 7.4% y 7.6%.

Conclusiones del Análisis Comparativo

Entre las empresas analizadas, FLCT destaca por su sólido rendimiento en revisiones de alquiler y su estrategia enfocada en activos L&I y ESG. Aunque otras compañías como ESR REIT ofrecen mayores rendimientos de dividendos, la combinación de valoración atractiva, rendimiento de distribución y estrategia a largo plazo de FLCT lo posicionan favorablemente en el sector.

Resumen y Perspectiva

El informe de OCBC Investment Research destaca el atractivo de FLCT para los inversores, gracias a su enfoque estratégico en activos logísticos e industriales, su fuerte compromiso con ESG y su rendimiento de distribución estable. Aunque enfrenta desafíos en su cartera comercial, su crecimiento en revisiones de alquiler y su sólida ocupación en activos L&I refuerzan su posición como líder en el sector REIT. La recomendación “BUY” respalda su potencial de crecimiento y estabilidad a largo plazo.