广西能源股份有限公司关于2025年度报告信息披露监管问询函回复公告详解
一、火电业务持续亏损与资产减值风险
- 公司2025年营业收入为37.13亿元，同比下降5.56%，归母净利润为-2.11亿元，实现由盈转亏。
- 火电板块（全资子公司桂旭能源）实现扣非归母净利润-2.74亿元，持续亏损，近五年火电业务均为亏损，未计提重大资产减值。
- 火电业务固定资产账面价值高达35.66亿元，减值测试由第三方北京晟明资产评估有限公司采用收益法进行，结果显示可收回金额高于账面价值，仅对部分老化资产计提小额减值（225.89万元），减值计提审慎。
- 火电业务持续亏损主要原因包括：广西水电资源丰富、新能源装机扩容，火电定位转为调峰备用；本地无煤炭产能，运输成本推高发电成本；电价政策市场化导致售价下行；固定成本刚性高，发电量萎缩后单位成本分摊压力加大。
- 公司已制定火电资产优化与转网计划，推进热电联产项目，政策托底容量电价有望稳定收益，未来业绩存在改善预期。
- 会计师认为火电资产减值计提充分合理，向关联方采购煤炭价格公允，无利益输送。
二、重大资产减值损失与商誉风险
- 2025年公司确认资产减值损失1.7亿元，同比增加4倍，对净利润影响显著。
- 对全资子公司梧州桂江电力计提商誉减值1.05亿元（历史未计提），主要受来水偏枯、电价政策调整、成本刚性影响，净利润同比下滑75%。
- 商誉减值测试由第三方中京民信（北京）资产评估有限公司实施，核心参数包括未来售电单价大幅下调（2029年并网后由0.48元/度降至0.40元/度）、折现率9.88%、售电量稳定，资产组可回收价值低于账面价值，减值计提及时且合理。
- 对联营企业闽商石业长期股权投资计提减值2251.62万元，闽商石业连续五年亏损，2025年亏损8441万元，主要因矿山项目尚未规模投产、行业下行、成本上升及待售资产转让不确定等。
- 闽商石业矿山评估价值大幅下滑，受花岗岩荒料价格下跌（2025年同比降8.33%），导致股权投资可收回金额低于账面价值，减值计提充分。
- 会计师认为减值测试程序合规，参数合理，减值计提及时且充分。
三、货币资金、资金收益与偿债能力
- 公司2025年末货币资金余额24亿元，利息收入1616.64万元，收益率偏低。
- 资金主要存放于24家银行、3家证券公司，受限资金9633.52万元，主要为票据保证金。
- 收益率低主要因高流动性需求、市场利率整体下行、境外资金暂时沉淀（出售港股回款受政策限制），实际常规资金收益率为0.80%，优于同行业。
- 公司银行授信额度279.84亿元，已使用134.29亿元，剩余145.55亿元，流动性资源充裕，可覆盖未来一年到期债务本金53.28亿元，无重大短期偿债风险。
- 会计师确认资金存放、收益率披露真实，未发现关联方非经营性资金占用。
四、资产置换收益与会计处理
- 公司2025年将持有的国海证券3.23%股份与控股股东持有的国能广投北海发电30%股权进行置换，确认置换收益5310.25万元。
- 置出资产按30日均价4.44元/股（总价91453.63万元），置入资产评估值99393.93万元，差额7940.30万元由公司补足现金。
- 置换收益按会计准则计算：置入资产可辨认净资产公允价值99660.19万元，初始投资成本94349.94万元，确认营业外收入5310.25万元。
- 会计处理符合《企业会计准则》，交易定价公允、资产结构优化，降低金融资产波动风险，增强公司持续经营能力，具有价格敏感性。
五、重要风险提示与投资者关注事项
- 商誉、长期股权投资减值等表述为年度例行减值测试初步结果，基于现有经营状况、行业环境及政策进度，未来多重因素影响存在不确定性，不构成业绩承诺。
- 火电业务盈利恢复依赖政策落地、转网推进、供热项目进展等，存在业绩改善预期但短期仍面临亏损风险。
- 资产置换收益确认、公允价值变动、资金流动性变化等均为潜在影响公司股价的重要事项。
结论及投资者建议
本次公告涉及火电业务持续亏损、重大资产减值、商誉风险、资产置换收益及资金流动性等多项对公司业绩及股价有重要影响的事项。投资者应重点关注公司火电板块业绩恢复进展、商誉减值风险、资产置换带来的结构优化，以及资金安全与偿债能力变化。公司未来业绩存在改善预期，但短期内业绩压力仍大，需审慎投资。
免责声明： 本文章仅为信息披露解读，不构成任何投资建议。投资者需结合自身风险偏好，审慎决策。公司业绩、资产减值、资金流动性等均受未来政策及市场环境变化影响，存在不确定性。请投资者注意投资风险。
