山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2025 年年度报告摘要——投资者需知的详细解读

一、核心要点与潜在影响股价事项

• 2025年亏损大幅扩大，资产大幅缩水：公司2025年营业收入为61.87亿元，同比下降72.78%；归属于上市公司股东的净利润为-82.96亿元，亏损幅度同比扩大，净资产大幅缩水90.13%至9.04亿元。
• 审计报告带有强调事项段的无保留意见：致同会计师事务所出具了带有“强调事项段”的无保留审计意见，表明公司财务状况存在重要不确定性，投资者需高度关注。
• 大规模资产减值与坏账准备：受生产基地大面积停产、资产计提减值以及融资租赁业务计提坏账准备等影响，进一步拉低当期利润。
• 主业聚焦，剥离融资租赁业务：公司于2025年四季度完成全部融资租赁相关资产剥离，今后将不再涉足融资租赁，聚焦制浆造纸主业。
• 生产基地复工复产进展：2025年黄冈基地正常生产，寿光、江西、吉林基地陆续复工，湛江基地年内恢复生产，各基地设备运行率及产能利用率大幅提升。
• 财务费用显著下降：通过与金融机构合作，落实降息展期安排，2025年财务费用同比下降16.87%。
• 终止黄冈晨鸣二期项目建设：为避免进一步资本性开支导致流动性恶化，2025年公司正式终止黄冈晨鸣二期项目。
• 山东晨鸣集团财务公司获批解散：2025年2月国家金融监督管理总局批准公司财务公司解散，有助于进一步聚焦主业与优化资源配置。
• 股份质押与司法冻结风险：控股股东及部分自然人股东存在大额股份质押和冻结，潜在股权风险不容忽视。

二、详细内容解读

1. 2025年财务表现——巨亏与资产缩水

025年公司营业收入为61.87亿元，较2024年22,729,474,852.76元大幅下滑72.78%。净利润亏损高达82.96亿元，较2024年亏损额扩大11.94%。归属于上市公司股东的净资产仅余9,038.36万元，同比缩减90.13%，显示公司财务结构极度脆弱，偿债能力和持续经营能力面临考验。

2. 生产基地复工复产及业务调整

报告期内，黄冈生产基地保持正常生产，寿光、江西、吉林三大基地在前三季度基本停产，湛江基地全年停产，导致产销量下滑、收入与利润显著下降。得益于党委政府和金融机构支持，四季度多基地逐步复产，产能利用率和设备运行率较往年大幅提升。公司还通过优化采购流程、加强流程管理，有效降低原材料和物流成本。

3. 剥离融资租赁业务，聚焦主业

025年四季度，公司将其全资子公司香港晨鸣持有的山东晨鸣租赁、青岛晨鸣租赁、上海晨鸣租赁等相关资产及债权共计33.36亿元整体转让给寿光市晟嘉投资有限公司。交易完成后，公司彻底退出融资租赁业务，主业更加聚焦制浆造纸。该项交易已收到首笔对价3.3亿元，资产负债结构有所改善。

4. 资本开支收缩，终止黄冈晨鸣二期项目

鉴于市场变化与公司经营状况，为避免资本性支出进一步影响流动性，公司于2025年4月董事会及股东大会决议终止黄冈晨鸣二期项目的建设，显示公司在收缩战线、专注核心业务的决心。

5. 财务公司解散，资源进一步优化

025年2月，山东晨鸣集团财务有限公司获得国家金融监管总局批准解散，公司管理层正推进相关清算工作，有助于进一步优化资源配置和主业发展。

6. 股本结构风险提示

截至2025年底，控股股东晨鸣控股有限公司持有公司15.50%股份，但存在大规模股份质押（3.87亿股）和冻结（4.10亿股）情况，部分自然人股东亦有股份被冻结，存在股权变动风险，对公司治理和股价稳定性构成潜在影响。

7. 其它需关注事项

• 公司2025年不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不公积金转增股本。
• 公司股票因财务状况被实施其他风险警示，股票波动风险加大。
• 2025年多项诉讼、股东股份质押、冻结等事项频发，需投资者密切关注公司公告。

三、投资者关注重点与潜在股价影响

• 公司持续巨亏、资产减值和坏账计提压力极大，短期内业绩反转难度高，投资者需高度警惕公司退市或进一步风险警示的可能。
• 主业聚焦与复产带来一定积极预期，但需观察后续复产效果及新产品开发能否快速提升盈利能力。
• 大额股份质押与冻结、控股权稳定性、流动性风险等依然是决定股价波动的关键因素。
• 公司主动剥离非主业资产、终止大额资本开支项目、财务费用下降等措施，有助于短期止损和流动性改善，但长期转型成效有待验证。

免责声明：本文为基于山东晨鸣纸业集团股份有限公司2025年年报摘要的分析解读，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。请投资者注意公司经营及财务风险，决策前务必查阅公司公告及相关风险提示。

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