Friday, February 7th, 2025

OUE REIT: Singapore Pure-Play with 7% Yield and Upside Potential









Análisis Detallado del Mercado REIT por OCBC Investment Research

Análisis Detallado del Mercado de REITs por OCBC Investment Research

Fecha del informe: 24 de enero de 2025

Autor: OCBC Investment Research

Introducción

El informe realizado por OCBC Investment Research analiza varias empresas del sector de Real Estate Investment Trusts (REITs) en Singapur. El análisis incluye un enfoque detallado en OUE REIT, con comparaciones y perspectivas sobre otras empresas clave como Keppel REIT, CapitaLand Integrated Commercial Trust, Suntec REIT y Frasers Centrepoint Trust. Este exhaustivo análisis financiero ofrece una visión integral del rendimiento actual y proyectado de estas empresas, sus estrategias clave y las recomendaciones para los inversores.

Análisis de OUE REIT

Calificación: Comprar

Último precio: SGD 0.300

Valor justo: SGD 0.345

Resumen de inversión

OUE REIT es un REIT diversificado enfocado en propiedades generadoras de ingresos en los sectores de hospitalidad, retail y oficinas en Singapur. Al 31 de diciembre de 2024, el portafolio tenía un valor total de SGD 5.8 mil millones, compuesto por seis activos ubicados estratégicamente en Singapur. La reciente desinversión de Lippo Plaza, su único activo en China, refuerza su enfoque en el mercado singapurense. La empresa ha optimizado su estructura de capital desde 2022, logrando una calificación crediticia de grado de inversión, lo que mejora la confianza de los inversores y la estabilidad operativa.

Desempeño financiero

El ingreso neto de la propiedad en 2024 fue de SGD 234 millones, con una ligera disminución en la distribución por unidad (DPU) del 1.4% interanual, pero superando las expectativas gracias a un mayor porcentaje de pago. El RevPAR (ingreso por habitación disponible) mostró un crecimiento sólido en los sectores de oficinas (+10.7%), hospitalidad (+9.2%) y retail (+19.8%), aunque el crecimiento comenzó a moderarse en el cuarto trimestre de 2024.

Perspectivas y catalizadores

La desinversión de Lippo Plaza proporcionará flexibilidad financiera para reducir deuda o realizar adquisiciones estratégicas. Aunque existe el riesgo de pérdidas cambiarias debido al retraso en la repatriación de fondos, la empresa está mejor posicionada para aprovechar oportunidades de crecimiento en Singapur. OCBC estima un aumento en DPU del 3.1% en 2025 y del 2.2% en 2026.

Actualizaciones ESG

El 96% del portafolio está certificado como verde, y se logró una calificación de cuatro estrellas en el GRESB 2024, mejorando desde tres estrellas en 2023. Además, la junta directiva está compuesta mayoritariamente por directores independientes, lo que refuerza la gobernanza corporativa.

Análisis Comparativo de Empresas REIT

Keppel REIT

Calificación: Mantener

Keppel REIT tiene un rendimiento de dividendo proyectado de 6.9% para 2025 y un precio sobre valor en libros de 0.6x. Con un enfoque en inversiones de alta calidad, enfrenta presión por su elevado precio sobre ganancias (P/E) estimado en 20.5x. Aunque ofrece estabilidad, su potencial de crecimiento es limitado.

CapitaLand Integrated Commercial Trust

Calificación: Mantener

CapitaLand destaca por su diversificación en activos comerciales, con un rendimiento de dividendo de 5.6% para 2025 y un precio sobre valor en libros de 0.9x. Su enfoque en activos integrados y en ubicaciones estratégicas asegura un desempeño sostenible.

Suntec REIT

Calificación: Mantener

Suntec REIT presenta un rendimiento de dividendo proyectado de 5.6% para 2025 y un precio sobre valor en libros de 0.6x. Sin embargo, enfrenta desafíos debido a la presión en las tasas de ocupación y el crecimiento moderado de ingresos.

Frasers Centrepoint Trust

Calificación: Mantener

Con un enfoque en centros comerciales suburbanos, Frasers Centrepoint Trust muestra un rendimiento de dividendo de 5.7% para 2025 y un precio sobre valor en libros de 0.9x. La estabilidad de sus ingresos proviene de una base de inquilinos diversificada y resiliente.

Recomendaciones Generales

OCBC Investment Research recomienda un enfoque positivo hacia OUE REIT debido a su sólida estructura de capital, mejora en DPU proyectada y enfoque exclusivo en activos de alta calidad en Singapur. Aunque las otras empresas REIT analizadas ofrecen estabilidad, el potencial de crecimiento es limitado en comparación con OUE REIT. Inversionistas deben considerar el rendimiento proyectado de dividendos y las valuaciones actuales antes de tomar decisiones.

Fuente: OCBC Investment Research, 24 de enero de 2025


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